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2022-09-12 08:14:06 中康农业网

1月新增贷款同比少增4751亿社融等多项指标创新高

2月14日，央行及时送出了“情人节晚餐”，发布了1月金融统计数据。

此前1月贷款新增是否能创新高的多种猜测也有了最终答案，1月当月人民币贷款增加2.03万亿元，同比少增4751亿元。

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从部门看，非金融企业及机关团体中长期贷款增加1.52万亿元，占全部贷款的74%，为近两年的新高。

加之PPI的超预期劲涨，实体经济似显现回暖信号，经济的利好预期也似在这个情人节传递。

房贷受控实体需求猛增

对于新增贷款规模的同比大幅下跌，招商证券宏观分析师闫玲对21世纪经济报道表示，“从各项数据看，银行主动大幅压缩短期票据融资，本月减少4521亿元，可以部分解释信贷低于预期的原因。”

中信证券固收首席分析师明明在接受21世纪经济对刺藤属报道采访时表示，政策风向的收紧势必带来新增贷款规模的下降，而结构上的“双高”更值得关注。“一方面，居民中长期贷款仍较高，另一方面，非金融企业中长期贷款占比很大，可以说既有担忧，也有惊喜。”

21世纪经济报道发现，1月居民中长期贷款新增6293亿元，绝对规模创历史新高，但在全部信贷占比方面，则从峰值的103%持续对生产的私聊波纹管需要进行纵向载荷（拉伸）实验回落至31%。

九州证券全球首席电子万能实验机在平常使用的时候经济学家邓海清对此分析称，从历史看，居民中长期贷款与房地产销量密切同步相关，两者之间并无显著的领先或滞后性。但2016年10月房地产调控之后，一方面监管希望放贷延后发放，另一方面10月之后资金显著趋紧，银行放款意愿显著下降，因此目前的居民中长期贷款可能是房地产贷款的滞后发放所致。

“由于目前房地产销量下滑趋势已经出现，按照上述逻辑，未来居民中长期贷款将逐步回落。”邓海清补充称。

明明提出，房贷总量虽然大，但更应该关注的是需求结构，要分清楚是出于投机需求、刚性需求？还是二、三线城市房地产去库存的表现还需要进一步监测？

而非金融企业中长期贷款新增1.52万亿，占当月全部新增贷款的74%，也达近两年新高。

对此，社科院金融研究所银行业主任曾刚接受21世纪经济报道采访时表示，“企业贷款占比较高，和实体经济比较积极的变化有关系，结合PPI数据的良好表现，可以认为企业端的经营状况有好转迹象，供给侧结构性改革初见成效。”

多位分析师指出，PPP项目加速落地，以及政策性贷款投放是推高企业中长期贷款规模的主要力量。

社融非标创新高

虽然新增信贷规模下降，但同样值得关注的是，社会融资规模1月新增3.74万亿元，创数据统计以来最高值。其中表外融资占比为33%，连续三个月居高位。

这在近三年都未曾出现过。闫玲指出，社融也是重要的补充信贷的衡量指标，反映在信贷政策收紧和表内融资规模受到制约的情况下，非标需求被推高。考虑到社融的高规模，整体的信贷新增量并不低。

明明对此持谨慎态度。他认为，社融规模大，非标占比高，反映实体的需求不低，但也需要关注是否存在通道业务和绕监管的态势，及接下来的趋势，警惕非标复苏是否和去杠杆政策存在背离。

曾刚对此表示相对乐观。他认为数据反映经济好转信号，企业经营状况的好转必然带来企业贷款和融资需求的增加，而信贷政策的收紧和表内融资的限制不能满足企业需求，企业借助非标融资也是逻辑成立。曾刚还表示，降杠杆没有明确定义为压信贷规模和企业需求，去杠杆并不一定体现在社会融资规模被压制，可能是进行结构的调整。

央行公布的数据显示，1月末，广义货币M2余额15基枝鸦葱7.59万亿元，增速较去年同期低2.7%。狭义货币M1余额47.25万亿元，增速分别比上月末和去年同期低6.9%。从数据看，资金市场流动性保持稳中偏紧基调，M1-M2同比继续大幅回落，创1年新低。

邓海清表示，因M1-M2同比与房地产销量有很好的正相关关系，一方面与房地产销量下滑有关，另一方面表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，企业投资可能继续回暖。

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